小村资本吴笛:并购目标在提供价值

来源:21世纪经济报道 作者: 日期:2017-01-10 编辑:admin       发送给好友     打印     收藏    返回首页    

并购投资正逐渐成为市场追捧的热点。由于产业整合升级的需求,“上市公司+PE”的产业并购基金模式也越来越受到上市公司的重视。

 
    在此背景下,不少私募机构都与上司公司展开合作,开展了并购业务。其中,上海小村资产管理有限公司(以下简称“小村资本”)也在并购业务上做出探索。
 
    近年来,小村资本与多家上市公司或其控股股东联合发起了产业并购基金,数据显示,包括与大港股份(18.220, -0.22, -1.19%)控股股东合作成立的集成电路产业基金、与山东华鹏(47.340, 0.50, 1.07%)合作的小村华鹏转型升级产业基金、与科迪乳业(11.770, -0.08, -0.68%)合作的科迪小村产业升级并购基金、与中际装备(23.460, 0.46, 2.00%)合作的镇江小村中际工业4.0及未来科技产业基金、与大湖股份(10.920, -0.06, -0.55%)合作的小村大湖互联网健康产业投资基金等。
 
    小村资本成立于2007年,是中国较早的家族资产管理办公室,也是较早以市场化方式运作的母基金管理机构和股权投资基金管理机构之一,累计资产管理规模超百亿元人民币。
 
    成立至今近十年的时间里,小村资本已经发展成为集孵化器、创业投资、创投母基金、私募股权投资、上市公司战略投资、产业基金管理、投行并购服务在内的生态级投资平台。
 
    “上市公司+PE”模式
 
    2016年,小村资本通过与上市公司合作成立产业基金的方式,开始更多地展开并购投资业务。
 
    “在开展并购投资业务的过程中,小村资本的目标是为上市公司提供价值。”小村资本合伙人吴笛表示。吴笛先后服务于戴尔创投、戴尔公司和华为技术战略部,对于产业和创投、资本的关系有自己的独到理解。
 
    2016年,小村资本实现了不少提供价值的实例。2016年3月,小村资本与科迪乳业(002770.SZ)签署《关于共同设立投资管理基金的框架协议》,拟共同筹备发起设立科迪小村产业升级并购投资基金,总规模不超过 30 亿元人民币。
 
    2016年10月,小村资本与厦华电子(600870.SH)达成战略合作,共同成立当代小村(厦门)基金管理有限公司,深度布局大数据等相关领域企业。厦华电子通过随后设立的产业基金,对看好的拟投标的进行投资,重点储备大数据产业链方向上下游相关的优质企业,并与现有上市公司资源进行对接合作;小村资本则利用其投资管理团队和资本服务能力为其提供投研力量及资金支持。
 
    吴笛表示,小村资本为上市公司提供了转型的可能性,帮助整个公司从一种原始形态变成一个更优秀的形态,提供成长的机会;小村资本也给普通投资者提供了价值,普通投资者缺少渠道投资到优质非上市公司中,我们为他们提供了一种新的可能性,通过上市公司投资到非上市公司里。
 
    “以并购为例,中国一级市场和二级市场的公司估值还有较大差距。这个差距弥合的过程,就是并购整合的机会,这个资本性的机会也属于产业和实业界:将优质的非上市资产,相当的盈利规模和成长性、优秀的管理团队,注入到成长相对停滞、相对不再有吸引力的上市公司,使产业可以借力在产业链上拓展或者升级转型。”吴笛表示。
 
    谨慎选择并购资产
 
    对于并购来说,相应标的的选择往往决定了日后重组的效果。而对于选择并购资产,吴笛有着自己独特的眼光。
 
    吴笛告诉21世纪经济报道记者,“在标购标的的选择上,小村资本选择有足够成长性、有竞争力的行业。比如,中国深圳在IOT(物联网)领域就有非常大的优势。IOT可能会驱动整个供应链和电子制造行业的发展,如果有公司在制造行业有一定竞争力,又能够借助IOT、AI、智能制造、工业4.0概念进行进一步发展,这就是非常值得投资的方向。”
 
    吴笛进一步解释称,小村资本在选择收购对象、选择上市公司作为合作伙伴的时候的出发点是为合作伙伴提供价值。即在选择待收购资产时,标的资产一定要符合上市公司的经营主题,不会把一个对主营公司业务没有实质性帮助的资产并入到上市公司里面去,否则,即使公司股价在短时间内昙花一现的上涨,但这不是小村资本的目标。
 
    近两年,除了国内市场并购受热捧之外,国外市场的并购也很火热,有不少中国机构都曾参与国外并购。
 
    不过,在吴笛看来,国外并购存在很大落差。“从资产端、市盈率的角度来看,收购美国的公司是很好的选择,但中国公司、中国机构、中国投资人去买美国的公司是非常难的事情。中国的跨境并购看着很热闹,特别漂亮的案子却很少,因为还没有足够多足够好的项目交易人,这种人要能找到最优秀的并购后运营管理团队共事,因为跨文化的整合难度更大。不然并购后的价值就无法释放。”吴笛称。
 
    “小村资本的初衷就是提供价值。公司价值的实现很大程度上取决于公司为产业内,包含非上市公司与上市公司,以及普通投资人创造的价值有多大。我们尽量把这个蛋糕做大,然后从这里面切我们的一小块,这是我们的核心。而这个蛋糕只要做大了,都在增量里,怎么切就比较容易了。”吴笛认为。
 
    对于公司未来的发展方向,吴笛表示,现在团队也在增加产业运营管理和投资交易专才这两个维度的力量,共同帮助传统产业升级转型、帮助新兴产业成长。(编辑 林坤)
 
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